---

03/04/2026

Stabilnost u euroizovanom sistemu

Guvernerka Irena Radović o otpornosti bankarskog sistema, integraciji u SEPA i strukturnim realnostima poslovanja bez monetarne autonomije.

Finansijski sistem Crne Gore rijetko dospijeva u vijesti, i upravo je to poenta. U maloj, eurizovanoj ekonomiji bez nezavisne monetarne politike, stabilnost nije slučajna; ona se gradi kroz nadzor, disciplinu i institucionalni dizajn. Kako se Crna Gora pozicionira kao ozbiljna investiciona destinacija, zdravlje njenog bankarskog sektora postaje više od tehničkog pitanja. Ono postaje signal. Dr Irena Radović, guvernerka Centralne banke Crne Gore, u razgovoru za „Montenegro Means Business“ govori o otpornosti, kreditnoj dinamici, SEPA integraciji i strukturnim kompromisima eurizacije, kao o tome šta finansijska stabilnost znači za kompanije koje posluju u Crnoj Gori i sa Crnom Gorom.

Kako ocjenjujete trenutno stanje i otpornost crnogorskog bankarskog sektora?

Bankarski sektor Crne Gore je stabilan, likvidan i dobro kapitalizovan, što odražava kontinuirani niz reformi koje je sprovela Centralna banka Crne Gore (CBCG) radi usklađivanja regulatornog i nadzornog okvira sa standardima Evropske unije.

Na kraju 2025. godine, ukupna aktiva banaka dostigla je 7,9 milijardi eura (preko 97% BDP-a), uz godišnji rast od oko 9%, čime se potvrđuje centralna uloga sektora u finansiranju domaće ekonomije. Kreditna aktivnost ostaje snažna, sa međugodišnjim rastom većim od 14%, dok depoziti od skoro 6 milijardi eura (oko 75% BDP-a) ukazuju na visok i stabilan nivo povjerenja javnosti u bankarski sistem.

Kvalitet aktive nastavlja da se poboljšava, uz udio nekvalitetnih kredita na istorijskom minimumu od 2,67%, što potvrđuje da je kreditna ekspanzija zasnovana na obazrivom odobravanju kredita i efikasnom nadzoru. Stopa adekvatnosti kapitala od 19,4%, znatno iznad regulatornih zahtjeva, dodatno potvrđuje otpornost sistema.

Eurizacija obezbjeđuje stabilnost i kredibilitet, ali zahtijeva disciplinovanu institucionalnu politiku

Napredak je vidljiv i u ispunjavanju završnih mjerila za pregovaračka poglavlja EU 4 (Slobodno kretanje kapitala), 9 (Finansijske usluge) i 32 (Finansijska kontrola). Ovo potvrđuje potpunu usklađenost sa pravnom tekovinom EU i rastuću zrelost institucije.

Posebno značajan iskorak bilo je pristupanje Crne Gore Jedinstvenom području plaćanja u eurima (SEPA) u novembru 2024. godine, čime je omogućena puna funkcionalna integracija u evropsko tržište plaćanja prema pravilima EU.

Paralelno, CBCG radi na projektu TIPS Clone, koji će dodatno unaprijediti mogućnosti instant plaćanja i operativnu interoperabilnost sa evropskim infrastrukturama.

Sveukupno, snažne osnove, regulatorna konvergencija i integracija u ključne evropske finansijske infrastrukture pozicioniraju bankarski sektor Crne Gore kao otporan i spreman za budućnost, čvrsto utemeljen na održivom rastu i jasnoj putanji ka članstvu u EU.

Da li je kreditna aktivnost dovoljno usklađena sa potrebama ekonomije i investicionih projekata?

Sa strane ponude, ne postoje značajna ograničenja u dostupnosti finansiranja za održive i kvalitetne projekte, što odražava visoku likvidnost i stabilan bankarski sektor. Međutim, dinamika kreditiranja jednako zavisi i od faktora na strani tražnje, uključujući kvalitet i sposobnost investicionih projekata da dobiju finansiranje od banke, finansijsku disciplinu, stepen formalizacije poslovanja i dugoročnu održivost poslovnih modela.

U tom kontekstu, kreditna ekspanzija može dostići svoj puni potencijal samo u okviru šireg reformskog okvira, koji obuhvata strukturne reforme, unapređenje poslovnog ambijenta i jačanje institucionalnih kapaciteta. U okviru ograničenja svojstvenih eurizovanom sistemu, CBCG ostaje posvećena očuvanju finansijske stabilnosti, daljem jačanju regulatornog i nadzornog okvira i razvoju finansijske infrastrukture radi efikasnije podrške realnoj ekonomiji.

Rast kreditiranja ne zavisi isključivo od nivoa kamatnih stopa, već i od ukupne efikasnosti finansijskog sistema i troškova poslovanja. U tom smislu, integracija Crne Gore u sistem SEPA predstavlja direktno i mjerljivo strukturno unapređenje poslovnog okruženja.

Prema preliminarnim pokazateljima Svjetske banke, prosječna naknada za transakcije između preduzeća (B2B transakcije) između Crne Gore i SEPA zemalja smanjena je sa oko 1% vrijednosti transakcije na približno 0,04%, što predstavlja značajno i trenutno smanjenje troškova.

Ovakva efikasnost oslobađa sredstva za investicijama, širenje poslovanja i otvaranje novih radnih mjesta.

U narednom periodu, CBCG će dalje unaprijediti ostvarene rezultate kroz nastavak usklađivanja sa evropskim regulatornim standardima, uključujući DORA i MiCA, razvoj instant plaćanja kroz TIPS klon sistem i mjere za obezbjeđivanje stabilnog, sigurnog i predvidivog finansijskog okruženja.

Cilj je jasan: snažan i otporan bankarski sistem koji omogućava ekonomiji pristup finansiranju koje je brže, pristupačnije i bolje usklađeno sa potrebama produktivnih investicija.

U eurizovanoj ekonomiji, odakle finansijski sistem Crne Gore dobija snagu, a gdje se suočava sa ograničenjima?

Eurizovani okvir pruža Crnoj Gori značajne i konkretne prednosti, prije svega monetarnu stabilnost, nizak valutni rizik i visok nivo kredibiliteta za investitore i deponente. Upotreba eura eliminiše volatilnost deviznog kursa i stabilizuje očekivanja, što je posebno važno za malu i otvorenu ekonomiju. Takođe, olakšava prekogranične transakcije i podržava finansijsku integraciju sa Evropskom unijom.

Istovremeno, ona nosi i određena strukturna ograničenja, prije svega odsustvo nezavisnih instrumenata monetarne politike, uključujući fleksibilnost deviznog kursa i autonomno obezbjeđivanje likvidnosti.

U takvom okruženju, otpornost finansijskog sistema u većoj mjeri zavisi od snažnog nadzora, pažljivog upravljanja rizicima i adekvatnih kapitalnih i likvidnosnih zaštitnih slojeva u bankarskom sektoru.

U sistemu bez pristupa monetarnom finansiranju ili prihodima od emisije novca (senjoraža), obezbjeđivanje finansijske održivosti centralne banke dobija poseban značaj. To zahtijeva robustan institucionalni dizajn, diversifikovane i održive izvore prihoda i kontinuirano usklađivanje sa evropskim standardima.

Eurizacija predstavlja snažan oslonac stabilnosti i kredibiliteta, ali zahtijeva disciplinovan i institucionalno zasnovan okvir politika. CBCG stoga nastavlja da radi na punoj regulatornoj konvergenciji i jačanju institucija, sa jasnim ciljem integracije finansijskog sistema u evropski finansijski okvir. Crna Gora je dosljedno pokazala da snažne institucije i evropska usklađenost mogu efikasno nadomjestiti strukturna ograničenja, obezbjeđujući stabilan, otporan i perspektivan finansijski sistem koji podržava dugoročni ekonomski rast.

Dr Irena Radović, Governor: Stability in a Euroised System